全球掃地機器人：成長迅速，滲透率持續(xù)提升。全球掃地機器人規(guī)模17億美元，處于快速成長期，5年CAGR 高達 22%。全球滲透率提升空間巨大，美國市場滲透率僅為 10%； 技術進步提升消費體驗，算法決定智能， 掃地機器人將走進千家萬戶。iRobot是全球龍頭，美國本土市占率高達 85%。2017年iRobot營收8.8億美元，同比增長34%；來自中國市場的收入反而下滑27%。掃地機 Roomba銷量320萬臺，零售定價299-899美元，定價較高。

掃地機器人在中國：最大消費市場，步入快速成長期。2017年我國掃地機器人銷量406萬，銷售額56億元， 4年CAGR分別為63%、78%。電商紅利， 掃地機器人線上渠道銷售占比接近90%。線上渠道具有顯著的價格優(yōu)勢；線下渠道注重體驗與品牌展示。集中度逐年提升， 品牌、渠道、研發(fā)等壁壘明顯， 行業(yè)洗牌加劇。 線上渠道方面，行業(yè)集中度CR4近年持續(xù)提升，科沃斯的銷售額占比最高，由2014年的37%提升至2017年的46%。值得注意的變化是，2017年市場份額變化最大的部分來自新進入者，小米的市場份額顯著提升至10%，海爾提升至5%，行業(yè)競爭格局出現(xiàn)分化。

科沃斯：國內(nèi)掃地機器人行業(yè)龍頭。科沃斯2017 年服務機器人業(yè)務28.7億元，2013-2017年CAGR高達 56%，增長迅速。科沃斯服務機器人毛利率高達49%，科沃斯掃地機主打性價比，85%的銷量來自500-2，000元的產(chǎn)品。科沃斯充分電商紅利，70-80%收入來自線上渠道，2017年“雙十一”全網(wǎng)總銷售額5.3億元，刷新行業(yè)記錄。 科沃斯收入高速增長的背后，是品牌、渠道、技術的持續(xù)投入。2017年科沃斯銷售費用率16%，iRobot為 17.4%；科沃斯研發(fā)費用率2.7%， iRobot為12%。

投資建議：AI技術進步提升消費體驗，全球掃（地機器人處于成長期；我國掃地機器人是最大消費市場，行業(yè)集中度逐年提升；科沃斯全球競爭力凸顯， 受益全球掃地機器人滲透率提升。受益標的： 康力電梯、科沃斯、萊克電氣、 iRobot（美股）。