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? ?這不是雷軍第一次站在港交所敲鑼上市，但這一次小米集團(tuán)IPO無疑是最榮光的。公開信《小米是誰，小米為什么而奮斗》之后的第68天，7月9日，小米正式在港交所掛牌交易。

　　小米本次赴港IPO創(chuàng)造了多項(xiàng)紀(jì)錄，成為全球第三大科技類公司IPO，同時(shí)也是香港規(guī)模首屈一指的非國有企業(yè)公司IPO以及香港首例同股不同權(quán)公司IPO。對(duì)于為何選擇小米，香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加表示：“我們是根據(jù)這個(gè)公司是否有足夠大的交易量，這樣我們給投資者提供更多的選擇，也是平衡風(fēng)險(xiǎn)。”香港財(cái)政司司長陳茂波表示，小米作為首個(gè)同股不同權(quán)的股票今日掛牌，對(duì)于香港來說意義重大。

　　此外，根據(jù)7月9日下午的消息，恒生指數(shù)發(fā)布公告稱，小米集團(tuán)將于7月20日收市后納入恒指，并于7月23日起生效。恒生指數(shù)是香港股市價(jià)格的重要指標(biāo)，被納入恒生指數(shù)說明了資本市場和恒生指數(shù)公司對(duì)小米的認(rèn)可。恒生指數(shù)為滬港通合資格港股指標(biāo)，今后普通投資者也有望方便的在境內(nèi)參與投資小米。

　　按照小米目前階段市值3700億港元（3120億元人民幣）來比較，這個(gè)市值高于格力電器，也高于在美股上市多年的網(wǎng)易。從創(chuàng)立時(shí)期的13人團(tuán)隊(duì)，8年時(shí)間小米成為現(xiàn)擁有近兩萬員工的參天大樹。業(yè)務(wù)范圍也從手機(jī)起步，成長為全球規(guī)模領(lǐng)先的IOT物聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)，并在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)突破。在上市新起點(diǎn)之下，雷軍開始講述小米的第二篇章。

　　雷軍：小米股票值得長期持有

　　回顧小米的成長歷程，有多個(gè)節(jié)點(diǎn)讓外界震撼。2013年，小米成立2年便通過性價(jià)比優(yōu)異的手機(jī)產(chǎn)品及網(wǎng)絡(luò)營銷模式實(shí)現(xiàn)了逾10億美金的營收，這在全球范圍內(nèi)來看，少有公司有這般速度。2014年小米更是成為中國內(nèi)地市場出貨量排名首屈一指的智能手機(jī)廠商，年銷售額破百億美金。

　　從目前階段來看，全球手機(jī)市場疲軟，手機(jī)巨頭三星、蘋果等市場份額均呈下滑的態(tài)勢下，憑借新的產(chǎn)品策略，小米近來在中國區(qū)以及海外市場均逆勢增長。2017年小米總營收1146.25億元，同比增長67.5%，經(jīng)營利潤122.15億元，同比增長222.72%。從這個(gè)角度來說，小米在重資產(chǎn)的硬件領(lǐng)域，創(chuàng)造了多個(gè)奇跡，做出了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度。

　　集智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及新零售為一體的“鐵人三項(xiàng)”的商業(yè)模式，讓小米估值評(píng)價(jià)很難找到可以參考的上市企業(yè)。西南證券電子首席分析師陳杭在分析文章中指出，小米的商業(yè)內(nèi)核跟蘋果有著本質(zhì)的區(qū)別，小米的星辰大海是亞馬遜、護(hù)城河也是亞馬遜。亞馬遜是最近十年美股漲幅領(lǐng)先的股票之一，但是由于亞馬遜商業(yè)模式過于復(fù)雜和難以理解，傳統(tǒng)估值和定價(jià)體系無法丈量這家專注于客戶體驗(yàn)和長期價(jià)值的新物種。從現(xiàn)階段來看，小米這一新物種的潛力需要更多機(jī)會(huì)被市場看清。

　　面對(duì)風(fēng)云變幻的資本市場，雷軍的心態(tài)并沒有受到估值波動(dòng)的影響。上市后雷軍接受媒體采訪時(shí)稱，“上市以后股票有漲有跌，這個(gè)是正常。我跟很多投資者溝通，大家持有小米更重要的是長期看好小米，在這一點(diǎn)上我還是非常自信，我覺得長期持有小米是一定會(huì)有錢賺的”。

　　此次，小米集團(tuán)全球發(fā)行2179585000股，其中95%的股份根據(jù)國際發(fā)售進(jìn)行發(fā)行，5%的股份作香港公開發(fā)售。發(fā)行價(jià)為每股17港元，募集資金總額達(dá)47.21億美元。從各股籌碼分布來看，小米IPO招股90%的都是機(jī)構(gòu)投資者持股。這部分投資者往往看重小米長期的價(jià)值，不會(huì)在意短期股價(jià)波動(dòng)。而散戶公開發(fā)售認(rèn)購份額的5%，對(duì)股價(jià)影響相對(duì)比較小。

　　小米的投資者中類型也兼具多元化，包括國際和國內(nèi)的長線投資者、對(duì)沖機(jī)構(gòu)投資者、高凈值客戶和企業(yè)投資者等。本次發(fā)行基石投資者包括中投中財(cái)、美國高通、中國移動(dòng)、國開金融、保利集團(tuán)、順豐控股和招商局集團(tuán)。這里面，同時(shí)包含了小米相應(yīng)產(chǎn)品的上下游合作伙伴，未來勢必與小米主業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢協(xié)同。

　　小米核心競爭力：米粉、效率

　　從誕生第一批米粉開始，狂熱的小米產(chǎn)品愛好者忠誠于小米品牌、積極參與公司的平臺(tái)、并積極為公司的產(chǎn)品研發(fā)提供建議，這或許是最讓雷軍值得驕傲的存在。被稱為米粉的熱心用戶，是一度讓競爭對(duì)手羨慕的龐大團(tuán)體，但他們想要營造自己的各種粉不得法。

　　這些米粉在小米MIUI論壇中積極發(fā)表建議，2018年3月小米的MIUI論壇有超過9百萬月活躍用戶。而根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自小米在2010年8月推出MIUI論壇至2018年3月31日，公司的用戶累計(jì)在其上發(fā)布了約250百萬條帖子，這些龐大、極具向心力的米粉為小米茁壯成長提供源源不斷的豐富的養(yǎng)分。

　　在7月9日小米的上市會(huì)上，雷軍表示：“我要特別感謝全球米粉，八年前，我們研發(fā)了第一個(gè)產(chǎn)品MIUI，第一版只有100個(gè)用戶。正是這100個(gè)用戶支持，我們一步一步成長，才有現(xiàn)在的月活躍用戶1.9億人。”小米此次也特別邀請(qǐng)了6位從2010年開始就支持小米的米粉來到現(xiàn)場，敲鑼儀式上米粉代表洪駿站在雷軍左手邊，共同見證了榮光時(shí)刻。

　　“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”，小米產(chǎn)品之所以吸引了一大批的忠實(shí)用戶即在于高性價(jià)、高品質(zhì)的產(chǎn)品。而要做到這些，離不開小米的另一大核心法寶，講究效率。小米十分重視對(duì)于極致高效的追求，這主要體現(xiàn)在敢于首發(fā)的創(chuàng)新優(yōu)勢、嚴(yán)控費(fèi)用率奠定的低價(jià)高質(zhì)基礎(chǔ)。

　　中信建投在報(bào)告中指出，小米作為全球商業(yè)模式最獨(dú)特的公司之一，效率是小米公司的生命，無論是小米硬件產(chǎn)品的打造，還是小米全渠道觸達(dá)消費(fèi)者的新零售戰(zhàn)略，所有環(huán)節(jié)的高效率讓小米的產(chǎn)品一直保持高性價(jià)比，也讓小米從誕生以來聚集了無數(shù)粉絲。

　　小米一直推崇Costco的商業(yè)模式，小米手機(jī)靠性價(jià)比優(yōu)勢圈粉眾多，并承諾未來硬件綜合凈利率不超過5%。相比之下，小米的營業(yè)開支占營業(yè)收入的低比例已在商超零售類龍頭及消費(fèi)電子代表性廠家中領(lǐng)先，費(fèi)用控制能力相當(dāng)出色。同時(shí)，2017年小米存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在45天左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于蘋果公司及其他手機(jī)企業(yè)同行，接近沃爾瑪水平，正逐步縮小與Costco的差距，存貨周轉(zhuǎn)率未來有望進(jìn)一步提升。

　　小米今年、未來十年講什么故事？

　　根據(jù)小米此前的招股文件，小米計(jì)劃將30% IPO募集資金，用于研發(fā)及開發(fā)智能手機(jī)、智能電視、筆記本電腦、人工智能音箱與智能路由器等核心產(chǎn)品。30%用于擴(kuò)大投資及強(qiáng)化物聯(lián)網(wǎng)、生活消費(fèi)品與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。30%用于全球擴(kuò)張。其他10%用作一般營運(yùn)用途。

　　雷軍在公開信中表示小米未來還有無限的成長空間，通過以下三條策略，就可以保障小米未來的成長性。

　　首先，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)排在全球第四，而智能手機(jī)僅看存量就是個(gè)巨大的市場，力爭盡快沖入世界三強(qiáng)；其次，會(huì)有計(jì)劃、有節(jié)奏地進(jìn)行品類拓展，還有很多千億級(jí)的市場等著一仗仗打過去，不斷從勝利走向更大的勝利；第三、國際市場的廣闊天空大有可為。數(shù)據(jù)顯示，一季度小米的國際業(yè)務(wù)在全部收入中的占比已經(jīng)達(dá)到36%。雷軍稱，小米要進(jìn)一步推進(jìn)國際化，盡早實(shí)現(xiàn)國際業(yè)務(wù)收入占全部收入的一半以上。

　　根據(jù)IDC和Counterpoint數(shù)據(jù)，2018年第一季度，小米手機(jī)出貨量同比大漲87.8%，在印度連續(xù)第三個(gè)季度市場占有率達(dá)31.1%。在前不久的深圳發(fā)布會(huì)上，小米創(chuàng)始人雷軍表示手機(jī)銷量方面已經(jīng)在海外14個(gè)國家進(jìn)入銷量前五，小米智能手機(jī)已經(jīng)進(jìn)入全球74個(gè)國家和地區(qū)。

　　今年以來，小米已經(jīng)和泛東南亞電商Shopee、李嘉誠的長江和記集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，同時(shí)意大利、波蘭的小米線下授權(quán)專賣店也正式開張。在國內(nèi)手機(jī)存量市場被挖掘充分，競爭激勵(lì)態(tài)勢下，全球化是小米今年的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

　　而關(guān)于小米更長遠(yuǎn)的故事，雷軍寄托在了物聯(lián)網(wǎng)等智能硬件業(yè)務(wù)上。“未來十年，小米公司的IOT（物聯(lián)網(wǎng)）業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)達(dá)到40%~50%”，在此前小米全球發(fā)售股份新聞發(fā)布會(huì)上，雷軍這樣描述小米未來的發(fā)展目標(biāo)。

　　國金證券研究報(bào)告認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)IOT業(yè)務(wù)是未來最大的看點(diǎn)。智能化物聯(lián)網(wǎng)化的理念正在重塑各類家電和生活用品形態(tài)，構(gòu)建新的生活場景。小米生態(tài)鏈旗下90多家企業(yè)已推出1000多個(gè)SKU，并憑借領(lǐng)先的設(shè)計(jì)理念、高效的供應(yīng)鏈和小米體系的流量優(yōu)勢搶占了消費(fèi)級(jí)IOT的先機(jī)。

　　從早期PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，誕生了一眾影響力巨大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，物聯(lián)網(wǎng)被認(rèn)為是下一個(gè)時(shí)代風(fēng)口。其中BAT自從PC時(shí)代起便掌握著搜索引擎、電子商務(wù)以及社交的三大流量核心入口，特別是形成阿里與騰訊兩大系生態(tài)的對(duì)壘，成為眾多互聯(lián)網(wǎng)公司的追逐對(duì)象。流量型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)紅利已經(jīng)基本消失，小米選擇了智能硬件這一獨(dú)特路徑，有望成為新的流量巨頭。