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2021年11月23日 | 電動車、光伏需求推動IGBT進入國產替代機遇窗口期

發布者:平靜寧靜 來源: 來源:金融界網作者: Lemontree 手機看文章 掃描二維碼
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新能源需求拉動下國內IGBT市場有望保持20%增速,同時進口廠商供給短缺背景下本土IGBT玩家迎來加速成長機遇。建議關注已成功切入中高端客戶供應鏈的士蘭微、斯達半導、時代電氣、比亞迪半導體等,以及正積極推進布局的聞泰科技、新潔能、揚杰科技等。

IGBT屬于功率器件核心賽道。

IGBT(絕緣柵雙極型晶體)是電子裝置中電能轉換與電路控制的核心器件,主要應用于650~6500V的中高壓場景。由于IGBT的可靠性、節能性直接決定了終端設備的性能(如電動車、光伏等),下游客戶在選取供應商時較謹慎,決定了應用環節客戶導入門檻高,結合設計、制造、封裝等環節的技術難度,綜合來看IGBT屬于Si基功率器件壁壘最高的細分賽道。

市場空間:測算2021年國內需求約200億元;受益于新能源需求爆發,未來4年有望保持20+%增速。

IGBT廣泛應用于電動車、光伏、工控等領域,其中

1)電動車領域:IGBT應用在電控、空調與熱管理、充電系統三大主要場景,根據車配置不同單車價值量在500~5000元不等,我們測算2021年國內空間約67億元,未來隨著電動車滲透率加速提升疊加中高端車型占比提升,預計未來4年CAGR超過40%;

2)光伏+風電領域:IGBT應用于光伏逆變器和風電變流器中,我們測算2021年國內空間約30億元,“雙碳”政策下“十四五”期間新能源發電需求旺盛,預計未來4年CAGR接近20%,若考慮儲能需求則空間更加廣闊;

3)工控領域:IGBT應用于變頻器、工業電源、電焊機、伺服器等設備中,需求相對穩定,我們測算2021年國內空間約60億元,預計未來4年CAGR約10%;

4)變頻家電領域:變頻白電多使用IPM(特殊的IGBT模塊)來實現變頻功能,我們測算2021年國內空間約55億元,預計未來4年CAGR為15~20%;

5)軌交+電網:需求相對穩定,國內每年空間接近20億元。

競爭格局:國產化率約20%,本土廠商迎來國產替代機遇窗口期。

由于國內工藝基礎薄弱且企業產業化起步較晚,我國IGBT市場長期被英飛凌等歐日廠商主導,2020年自給率仍不足20%。同時對IGBT需求大的電動車、光伏、變頻家電等產業在國內正加速成長,本土配套需求旺盛。在此背景下,國內近年來出臺大量相關政策支持產業發展,疊加海外優秀人才歸國助力,我國IGBT產業迎來巨大發展機遇。

2020年下半年以來,由于海外IGBT廠商存在漲價且交期拉長的現象,下游客戶為保障供應鏈穩定,積極導入本土供應鏈廠商。中國本土IGBT廠商正迎來切入中高端客戶供應鏈+加速實現份額提升的機遇窗口期。截至目前,本土IGBT廠商中具備已通過車廠認證并實現大規模出貨包括比亞迪半導體、斯達半導、時代電氣、士蘭微等;在光伏領域實現大規模出貨的有斯達半導、士蘭微、宏微科技等;此外新潔能、揚杰科技、聞泰科技等廠商也正積極布局。

風險因素:

行業景氣度不及預期;產品升級迭代不如預期。

投資建議:

新能源需求拉動下國內IGBT市場有望保持20%增速,同時進口廠商供給短缺背景下本土IGBT玩家迎來加速成長機遇。建議關注已成功切入中高端客戶供應鏈的士蘭微、斯達半導、時代電氣、比亞迪半導體等,以及正積極推進布局的聞泰科技、新潔能、揚杰科技等。


引用地址:電動車、光伏需求推動IGBT進入國產替代機遇窗口期

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