制造產(chǎn)能不足，封測產(chǎn)能不足， 備貨不足。生生把一個(gè)個(gè)“首席運(yùn)營官”逼成了“首席求人官”。兩個(gè)月前這個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)冒頭，彼時(shí)某設(shè)計(jì)公司50多歲的老總，在某代工廠銷售老總的辦公室里嚎啕大哭；甚至某個(gè)設(shè)計(jì)公司老總，為了拿到產(chǎn)能，撲通一聲跪倒在代工廠高管的面前。產(chǎn)能緊缺愈演愈烈，甚至有不可收拾之勢，中國半導(dǎo)體供應(yīng)鏈在遭遇了有史以來最嚴(yán)重外部打擊的同時(shí)，又遇上了有史以來最大的缺貨潮。為何國內(nèi)產(chǎn)能如此緊張，為何長期擴(kuò)產(chǎn)沒起作用，明年形勢將會(huì)怎樣，該如何從根本上破局？

一、為何國內(nèi)產(chǎn)能緊？

產(chǎn)能緊張的原因，我們認(rèn)為內(nèi)因外因皆有，是多方面因素共振的結(jié)果：

1、全球疫情

國際產(chǎn)能開工不足，首先制約了供給側(cè)。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)宏觀結(jié)構(gòu)來看，大陸產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈依然是以服務(wù)國際需求為主。目前海外疫情肆虐，產(chǎn)業(yè)鏈物流不暢，實(shí)實(shí)在在地加劇了供應(yīng)不足。

海外疫情重災(zāi)區(qū)停產(chǎn)報(bào)道此起彼伏，即使在疫情近乎絕跡的國內(nèi)，我們也會(huì)聽到“重慶SK海力士外籍工程師感染新冠，工廠暫時(shí)停產(chǎn)”之類的新聞。

2、實(shí)體清單引發(fā)產(chǎn)能擠兌

華為被禁的連鎖反應(yīng)，引發(fā)雙重蝴蝶效應(yīng)。

第一重，華為為了供應(yīng)鏈安全和交貨安全提前備貨。9月15日前華為的緊急備貨需求給整個(gè)供給鏈打了一針強(qiáng)心針。我們雖然不知道具體華為的備貨能用多久，但大家相信這是一個(gè)“深挖洞、廣積糧”的緊急應(yīng)對，需要開足馬力生產(chǎn)。

第二重是華為之外的廠商意識(shí)到了商機(jī)。不管是芯片公司還是系統(tǒng)公司，都抓到了機(jī)會(huì)。系統(tǒng)公司希望借此劇變，把握住未來的訂單，加緊備貨，承接華為可能失去的市場份額。

這種供應(yīng)鏈的再洗牌、再定位，給了本土芯片原廠寶貴的試錯(cuò)機(jī)會(huì)。經(jīng)過兩三次的迭代，有能力有儲(chǔ)備的國內(nèi)芯片原廠足以獲得長足的發(fā)展。

因此，在以上兩重需求的推動(dòng)下，備貨不只是“Double Booking”，而甚至是“Triple Booking”。產(chǎn)線上緊急排隊(duì)的訂單形成付運(yùn)的產(chǎn)品可能也僅是從產(chǎn)線直接走向了不同的庫房，加劇了對有限制造產(chǎn)能資源的爭奪。

3、政治因素

就像是濃墨暈開宣紙，隨著時(shí)間向前，地緣政治對大陸供應(yīng)鏈的影響逐漸滲入產(chǎn)業(yè)鏈深處，國際公司開始自覺地從國內(nèi)向國外轉(zhuǎn)單，他們是做了也不說。

相應(yīng)的，國內(nèi)公司向海外制造增加訂單的難度也越來越大。他們是說了亦無用。

曾經(jīng)緊密聯(lián)結(jié)在一起的上下游友商，在沉默中各奔東西，就此脫鉤。我們必須看到，雖然中國設(shè)計(jì)公司委托本土代工的占比逐漸增加，但它們的先進(jìn)工藝和高端產(chǎn)品，不管“質(zhì)”還是“量”都依賴國際供應(yīng)鏈。這也就是現(xiàn)在雖然號(hào)稱國內(nèi)產(chǎn)能很多，但無法消化國內(nèi)設(shè)計(jì)需求的原因之一。最典型的就是中芯國際因?yàn)槿A為無法下單而空置的14nm和28nm的產(chǎn)能，至今無法獲得國內(nèi)設(shè)計(jì)公司有效下單的補(bǔ)充。

4、初創(chuàng)公司效應(yīng)

與國際產(chǎn)業(yè)鏈不斷整合、不斷匯聚相比，國內(nèi)反其道行之，初創(chuàng)公司爆發(fā)式增長，行業(yè)聚集度不斷發(fā)散。從2010年到2018年，設(shè)計(jì)公司數(shù)量從582家增加到1698家，數(shù)量增長近3倍。到2020年，設(shè)計(jì)公司數(shù)目更是爆炸，官方統(tǒng)計(jì)已達(dá)2218家，但非官方統(tǒng)計(jì)已注冊的半導(dǎo)體相關(guān)初創(chuàng)公司已接近令人瞠目的2萬家。

不少初創(chuàng)小公司的商業(yè)模式不是to-C、to-B，而是為了to-VC。一如之前對產(chǎn)業(yè)估值的靈魂拷問，一級(jí)市場投半導(dǎo)體看什么估值,PE？PB ？PS ？可能是PK（拼快），手快有，手慢無。也可能是PD（拼膽），心有多大膽，芯有多大產(chǎn)。

很多初創(chuàng)小公司面對資本拍胸脯，講故事：現(xiàn)在是沒拿到產(chǎn)能，但只要拿到了就可以做到到5億、10億的銷售額。愿景無法證實(shí)更無法證偽，只要做得足夠像就會(huì)有人信。為了說服投資人，為了讓故事更逼真，不管多么不經(jīng)推敲的項(xiàng)目，流片和出貨是必須走的過場，只要體現(xiàn)出貨能力，成本和價(jià)格根本無需計(jì)較，運(yùn)營虧損和研發(fā)虧損無法測算，易于混淆，只要融資成功，一切不是問題。

所以為了融資，就一定要搶到產(chǎn)能，哪怕是無效產(chǎn)品。這衍生了另類內(nèi)循環(huán)：有了銷售額可以拿到更多的投資，有了投資馬上去搶更多的產(chǎn)能。這種表演性創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)能需求，也加劇了行業(yè)產(chǎn)能緊張。

5、產(chǎn)業(yè)模式轉(zhuǎn)換

在產(chǎn)業(yè)分工越來越細(xì)致的今天，以上種種產(chǎn)能危機(jī)，倒逼國內(nèi)的Fabless去建廠，從而進(jìn)化為到IDM的模式；與此相反，國外的IDM卻逐漸過渡為Fab-lite。

在過去的時(shí)代，單一產(chǎn)品為主導(dǎo)，IDM更適合發(fā)展單一產(chǎn)品。由于AIOT時(shí)代、5G時(shí)代的到來，碎片化應(yīng)用在急劇出現(xiàn)，產(chǎn)品花樣增多，成熟、可調(diào)整、可變化的Fab模式可能更加適合新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，小的IDM公司在制造技能和把握機(jī)遇的能力上已經(jīng)落后，這倒推著IDM廠升級(jí)換代或者做減法。

近期聽聞一些日本、歐洲小規(guī)模IDM公司，開始剝離、精簡4吋、6吋Fab廠。剝離或精簡是企業(yè)基于營收、規(guī)模和戰(zhàn)略考慮的自發(fā)行為，但客觀加劇了超越摩爾產(chǎn)品的產(chǎn)能緊張。

6、恐慌性備貨、逐利性炒貨

從眾效應(yīng)和羊群效應(yīng)也加劇了產(chǎn)能的緊缺。

供求之間的不平衡仿佛一場動(dòng)態(tài)的虛幻圖景，小公司缺乏戰(zhàn)略透視能力和市場剖析能力，做計(jì)劃往往霧里看花。系統(tǒng)廠商在無法確定未來的情況下，在所需要產(chǎn)品的總額是一定的情況下，只能帶著恐慌心理先備貨再說，而且是按照客戶喊出來的最大的需求備貨。這也加劇了供給的不足。

此外，火上澆油的逐利炒貨團(tuán)從不缺席，嗅覺最靈敏的代理商看到價(jià)格飆漲，也傾向于囤貨不賣。

綜上所述，我們認(rèn)為，在需求和供給的差距之間，存在著一定恐慌的因素，要規(guī)范、推動(dòng)市場“芯用不炒”，必要時(shí)候 “響鼓還需重錘敲”。

二、為何國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)慢？

與產(chǎn)能緊張相對應(yīng)的是國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)聲不斷，國內(nèi)投資了海量資金到制造線上，也新擴(kuò)張了很多12吋。那為什么產(chǎn)能還緊張？

真正的原因是虛假產(chǎn)能過剩，有效產(chǎn)能不足。

1、虛假產(chǎn)能宣發(fā)多

僅僅統(tǒng)計(jì)PR文章、政府宣發(fā)的投資、開工、擴(kuò)產(chǎn)可支撐的產(chǎn)能是天文數(shù)字，產(chǎn)業(yè)熱度宛如盛夏，無論如何絕不至于產(chǎn)能緊張。過去三年宣發(fā)產(chǎn)能是過剩的，虛假投資是旺盛的，真實(shí)有效產(chǎn)能自然是不夠的。

究其原因，或者是地方的資金蓄力不足，或者是政府的換屆影響，又或者是中國特色的宣發(fā)體系：鑼鼓喧天宣傳的多，扎扎實(shí)實(shí)落地的少，最終雷聲大、雨點(diǎn)小，地方投資雨過地皮濕。

2、投資轉(zhuǎn)換效率低

不同政府的不同資金投下去，都落在建設(shè)的前期，集成電路的投資不是短跑、快跑，而是長跑、接力跑。跑下去的才是有效產(chǎn)能，最終地方的付出真正轉(zhuǎn)化為有效產(chǎn)能的不多。

3、龍頭企業(yè)擴(kuò)張難度大

產(chǎn)能的布局，過去一直遵循主體集中、區(qū)域集中的原則，政府也比較支持鼓勵(lì)龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)。但已經(jīng)成型的龍頭企業(yè)主體往往是上市公司，出于各種原因不能積極擴(kuò)張產(chǎn)能：擴(kuò)張產(chǎn)能的初期，由于折舊攤銷的壓力，往往會(huì)增加虧損。業(yè)績下降、股價(jià)下降、獎(jiǎng)金也下降。

希望股東和政府對龍頭企業(yè)的考核也要變化，長期的目標(biāo)和短期的發(fā)展之間要做好平衡。

三、明年會(huì)怎樣？

隨著國產(chǎn)替代的進(jìn)一步演進(jìn)，對制造、封裝、測試的需求的趨勢肯定是更上層樓。國產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不足，需求上升，雙端擠壓，今年著實(shí)不易緩解緊張局面，那么明年呢？

1、分節(jié)點(diǎn)

產(chǎn)能形勢冰火兩重天，一方面成熟工藝供應(yīng)嚴(yán)重不足，一方面先進(jìn)工藝14nm產(chǎn)線還空著，這值得重視。

具體到成熟工藝，預(yù)計(jì)成熟工藝和8吋產(chǎn)能依然緊張，尤其是55nm和180nm。預(yù)計(jì)8吋產(chǎn)線全部都面臨緊張局面，12吋產(chǎn)線的成熟節(jié)點(diǎn)也會(huì)緊張。

2、分時(shí)間

就像是高速運(yùn)行的火車有巨大的慣性，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)能不足帶來的緊張會(huì)傳導(dǎo)到2021年。據(jù)說封裝廠和制造廠產(chǎn)能已經(jīng)預(yù)定到2021年年中，由此看來短期內(nèi)產(chǎn)能緊張難以緩解，我們預(yù)計(jì)上半年產(chǎn)能依然非常緊張，但下半年可能有所緩解。

3、華為變數(shù)

美國政府的更迭或許對華為策略有所更新，一旦生變，則會(huì)給系統(tǒng)制造需求端帶來很大影響，同時(shí)也對自主可控芯片供給側(cè)的走勢帶來很大影響。所以，我們需要密切關(guān)注2021年華為可能帶來的變數(shù)。

4、擴(kuò)產(chǎn)依然在繼續(xù)

讓我們再仔細(xì)看看國內(nèi)的fab廠的產(chǎn)能情況。

成熟規(guī)模量產(chǎn)廠的產(chǎn)能，中芯國際和華虹半導(dǎo)體依然是中流砥柱，作為中國集成電路制造的中堅(jiān)力量，二者分別貢獻(xiàn)了超過34%、18%的已有產(chǎn)能。

尤其是華虹半導(dǎo)體新增產(chǎn)能發(fā)力，貢獻(xiàn)了35%的新增產(chǎn)能，無錫12吋7廠將會(huì)貢獻(xiàn)主要的力量。此外在新增產(chǎn)能上，聯(lián)電、粵芯、華潤、新芯的力度也很大，尤其是粵芯在未來1年將完成二期的拓展，并在規(guī)劃三期，表現(xiàn)出很強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。

可惜的是，在解決目前最緊缺的BCD工藝（MOS-功率、Power-電源、模擬信號(hào)鏈）方向，能替代Dongbu、Towerjazz的廠依然還是緊缺的，預(yù)計(jì)這個(gè)方向還要勒緊褲腰帶過一陣子緊日子。

    數(shù)據(jù)來源：ICWISE

四、反思？

1、要適應(yīng)內(nèi)循環(huán)

如下圖所示，大陸客戶的占比在中芯/華虹的比例越來越高。產(chǎn)業(yè)正在加速從兩頭在外變?yōu)閮深^在內(nèi)，國內(nèi)公司的需求的重要性也越來越凸顯。

數(shù)據(jù)來源：ICWISE

我們建議，國內(nèi)制造型企業(yè)做產(chǎn)能規(guī)劃時(shí)，值得認(rèn)真分析中國設(shè)計(jì)企業(yè)的本土需求、未來戰(zhàn)略、產(chǎn)能布局、技術(shù)規(guī)劃等。應(yīng)該唯客戶、唯需求，不能唯工藝節(jié)點(diǎn)，唯高端。

2. Foundry企業(yè)要做好多元化服務(wù)的平臺(tái)

整體行業(yè)的走勢也值得精準(zhǔn)把握，隨著各種新的細(xì)分領(lǐng)域的出現(xiàn)，市場對專屬芯片的需求增多，多元化的制造平臺(tái)將是未來趨勢。

過去龍頭制造企業(yè)的客戶以國際公司居多，近些年逐步過渡到華為成為大客戶。過去服務(wù)的主要客戶是COT客戶，近些年逐步過渡到國內(nèi)客戶。過去的工藝節(jié)點(diǎn)是以某單個(gè)節(jié)點(diǎn)為主，近些年越來越碎片化、多元化，應(yīng)用場景多點(diǎn)開花，終端產(chǎn)品百花齊放。

數(shù)據(jù)來源：ICWISE

后續(xù)Foundry公司更要做好平臺(tái)，要提高全面服務(wù)能力：多元化的工藝節(jié)點(diǎn)、多元化的產(chǎn)能供給、多元化的工藝服務(wù)，多元化的客戶結(jié)構(gòu)，才能避免對單一大客戶、單一大產(chǎn)品線、單一大工藝節(jié)點(diǎn)的依賴。