據中國青年報報道，近日，關于九號機器人有限公司“三年虧26億”闖關科創板的消息甚囂塵上。然而，業內人士表示，這是市場的誤讀。實際上，從財務數據來看，九號機器人盈利能力穩居科創板已受理企業第一梯隊。招股書顯示，九號機器人2018年扣除非經常損益后凈利潤達5.4億，在已受理的84家企業中排名第四位。
為何會產生這樣的誤讀？實際上，近兩年登陸港股的小米、美圖、美團等互聯網企業在上市時也遭遇過同樣的質疑，從凈利潤這一表面指標來看，這些公司均有存在不同程度的虧損。然而這其實是由于“可轉換可贖回優先股的公允價值變動”這一指標的影響，不是公眾通常意義上理解的虧損。
以小米為例，2018年5月，小米集團披露招股書沖刺港股，引發了資本市場的白熱化討論。一時間，關于小米是“巨額虧損”還是“利潤頗豐”的討論此起彼伏。小米招股說明書顯示，公司2017年凈利潤虧損439億元人民幣。而認為小米實則盈利的專業人士指出，小米2017年經調整非國際財務報告準則利潤達到53.6億元。
兩個指標同為利潤指標，究竟應該以哪個為準呢？實際上，對于投資者而言，后者的參考意義更大，更能合理評估公司的盈利能力。而前者——凈利潤指標雖然重要，但分析產生虧損的原因更為關鍵。在小米一例中，凈利潤虧損439億元的原因在于“優先股的公允價值變動”，2017年該數字為-540億元，這其實并不是一種常規意義上的經營虧損。
同樣地，九號機器人也因此前多輪優先股融資，導致財務數據出現賬面上的大額虧損。招股書披露，在本次CDR發行前，公司曾發行A-1輪、A-2輪、A-3輪、B輪、C輪優先股及可轉換債券。隨著經營收入和業績持續增長，公司整體評估價值上升，優先股和可轉換債券公允價值相應上升。因此隨著公司擬上市，2016-2018年形成公允價值損失2.1億元、5.9億元和23.5億元，從而導致公司三年間凈利潤為-1.6億元、-6.3億元和-18.0億元。以更具參考價值的盈利指標來看，公司三年間扣除非經常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤達到0.4億元、-0.6億元和5.4億元，盈利情況良好。
其實，可轉換優先股已經成為國內的互聯網、科技企業常見的境外融資方式之一，“可轉換可贖回優先股的公允價值變動”也逐漸成為普遍現象。針對這一情況，A股投資者急需科普。從優先股來看，在上市前，不少公司會進行多輪融資，包括以發行優先股的形式融資。優先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，其股息固定，以犧牲表決權為代價，在分配紅利和剩余財產時具有優先權。可轉換優先股允許持有人在特定條件下把優先股轉換成為一定數額的普通股，相當于在優先股的基礎上加入了“期權”的設計。當公司經營狀況較好時，持有人可以將優先股轉換成普通股，享受權益；而公司經營狀況欠佳時，可以不進行轉換，享受固定的股息。這種方式由于兼顧了風險和收益，受到國外投資者的青睞。
在公司高速發展的過程中，這些優先股對應的公允價值隨之增長。公司發展越好、估值越高，可轉換可贖回優先股對應的公允價值越高。這些可轉換可贖回優先股在公司上市完成后按照約定的比例轉換為普通股。在會計計量上，國際財務報告準則要求將普通股價值與轉換價之間的差額計為賬面上的虧損。這只是一種會計處理方式，并非公眾通常理解的因經營不善而導致的虧損，對公司的持續經營不會產生影響。
當IPO完成之后，優先股已轉換為普通股，也就是說這筆所謂的“負債”在上市那一刻就會消失。整個過程并沒有對企業造成實際的損失。因此，不論是所謂的“439億巨虧”，抑或18億的大額虧損，都并不能反映企業的真實經營情況。
隨著科創板的加速推進，我國優質的互聯網、科技類企業將逐漸回歸A股市場，而這些企業此前普遍經歷過多輪融資，包括優先股融資，將出現更多因“可轉換可贖回優先股公允價值的變動”而“虧損”的案例，此類誤讀聲音有望逐步減弱。
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史海拾趣
對于集成電路控制方式的恒水壓自動控制電路，網友可能會提出多個問題，以下是一些常見問題及其回答：
1. 恒水壓自動控制電路的基本工作原理是什么？
回答：
恒水壓自動控制電路主要利用集成電路（如單片機、微處理器等）對水壓進行實時監測與控制。其基本工作原理是通過壓力傳感器采集水系統中的水壓信號，將模擬信號轉換為數字信號后送入微處理器進行處理。微處理器根據預設的水壓值與實際水壓值進行比較，通過控制水泵電機或其他執行機構的啟停或轉速來調節水流量，從而實現水壓的恒定控制。
2. 如何實現精確的水壓控制？
回答：
實現精確的水壓控制需要依賴于高精度的壓力傳感器和先進的控制算法。首先，選擇具有高精度和良好穩定性的壓力傳感器是關鍵。其次，在控制算法上，常采用PID（比例-積分-微分）控制算法，通過不斷調整比例、積分和微分系數來優化控制效果，使系統能夠快速響應水壓變化并保持穩定。此外，還可以引入模糊控制、神經網絡控制等先進算法，以進一步提高控制系統的智能化水平和控制精度。
3. 恒水壓自動控制電路中的集成電路如何選擇？
回答：
在選擇集成電路時，需要考慮多個因素，包括控制精度、處理能力、成本、功耗以及是否易于編程等。對于恒水壓自動控制電路來說，單片機或ARM等微處理器是常見的選擇。這些微處理器具有較高的集成度和較強的數據處理能力，能夠滿足實時控制和復雜算法的需求。同時，還需要考慮其外部接口和擴展性，以便與壓力傳感器、電機驅動器等其他元件進行連接和通信。
4. 如何解決電路中的噪聲和干擾問題？
回答：
在恒水壓自動控制電路中，噪聲和干擾可能會影響壓力傳感器的測量精度和控制系統的穩定性。為了解決這些問題，可以采取以下措施：
- 在電路設計階段，采用合理的布局和布線方式，減少信號線之間的串擾和耦合。
- 使用屏蔽線和濾波器來抑制高頻噪聲和電磁干擾。
- 對模擬信號進行濾波處理，提高信號的信噪比。
- 在軟件層面，采用數字濾波算法進一步濾除噪聲干擾。
5. 如何實現遠程監控和故障診斷？
回答：
為了實現恒水壓自動控制電路的遠程監控和故障診斷，可以將控制系統與物聯網技術相結合。通過在控制系統中集成無線通信模塊（如Wi-Fi、藍牙、NB-IoT等），將實時水壓數據、運行狀態等信息傳輸到云端服務器或遠程監控中心。同時，可以通過手機APP、網頁等客戶端遠程查看和控制系統狀態，及時發現并處理故障問題。此外，還可以利用大數據分析技術對歷史數據進行挖掘和分析，為系統的優化和維護提供數據支持。
以上是對集成電路控制方式的恒水壓自動控制電路可能遇到的問題及其回答的總結。希望這些信息能夠對網友有所幫助。
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