翻譯自——strategyanalytics

頻繁爆出的收購(gòu)案，反映了主要的自動(dòng)駕駛汽車開發(fā)商的信念，即控制自己的傳感器生產(chǎn)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

近日，通用汽車旗下的自動(dòng)駕駛子公司Cruise收購(gòu)了德國(guó)毫米波雷達(dá)供應(yīng)商Astyx。2016年，通用汽車收購(gòu)了Cruise。Cruise一直致力于為城市開發(fā)自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車，它擁有世界上規(guī)模最大的全電動(dòng)自動(dòng)駕駛汽車車隊(duì)。Astyx成立于1997年，是戴姆勒-奔馳航空公司的一個(gè)分拆公司，該公司為航空電子、汽車（OEM和一級(jí)供應(yīng)商）、自主平臺(tái)開發(fā)、工業(yè)應(yīng)用、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域的客戶和合作伙伴開發(fā)和生產(chǎn)高頻電子產(chǎn)品。除了Astyx，通用汽車還在2017年10月份收購(gòu)了激光雷達(dá)傳感器制造商Strobe，以加速自動(dòng)駕駛汽車的研發(fā)。

這一舉動(dòng)被看作是一個(gè)簡(jiǎn)單的防御措施，目的是為了在實(shí)現(xiàn)Cruise構(gòu)想的未來機(jī)器人出租車的道路上保留的寶貴雷達(dá)技術(shù)。

這次收購(gòu)有各種各樣的問題——對(duì)于通用汽車、Cruise和自動(dòng)駕駛汽車來說，意義重大。這筆交易的財(cái)務(wù)方面有三個(gè)關(guān)鍵因素——現(xiàn)金、估值和市值，具體細(xì)節(jié)尚未得到承認(rèn)、披露或確認(rèn)。

多虧了像本田和軟銀這樣的投資者，Cruise還有50億到60億美元的資金要燒，而且每個(gè)季度燒的錢將超過2.5億美元。在最近一輪投資后，Cruise的估值為190億美元。相比之下，通用汽車的市值為390億美元，Waymo的估值為300億美元，Alphabet的市值為1萬(wàn)億美元。

想到Cruise的估值有可能超過通用汽車的市值，我覺得很有趣。我剛剛想起來Cruise的創(chuàng)始人兼總裁Kyle Vogt剛剛在七天時(shí)間里在七大洲跑完了七場(chǎng)馬拉松回來。

別抱太大希望。

Cruise正在玩一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的游戲。它必須維持自己的估值，同時(shí)穩(wěn)步向?qū)嶋H的價(jià)值創(chuàng)造主張邁進(jìn)，同時(shí)還要保證不要消耗大量現(xiàn)金……為了達(dá)到這個(gè)目的，Cruise最近宣布了裁員計(jì)劃，其中包括之前收購(gòu)的激光雷達(dá)供應(yīng)商Strobe公司人員。

收購(gòu)Astyx最值得注意的一點(diǎn)是，這似乎是通用汽車在一百萬(wàn)年之內(nèi)永遠(yuǎn)也不會(huì)進(jìn)行的收購(gòu)。汽車制造商通常不愿意占有他們的供應(yīng)商。汽車制造商更愿意讓Astyx等規(guī)模較小的供應(yīng)商與現(xiàn)有的所謂“一級(jí)”供應(yīng)商合作。事實(shí)上，Astyx與ZF、海拉、奧托立夫和英偉達(dá)都有合作關(guān)系。

然而，在爭(zhēng)取自治的競(jìng)賽中，這種收購(gòu)開始常見起來，因?yàn)锳V開發(fā)者尋求擁有和保護(hù)他們的“軟件堆棧”—— AV解決方案的核心。不過，這些收購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在一級(jí)收購(gòu)方，如大陸(Continental)、博世和Aptix，而汽車制造商則進(jìn)行了選擇性的“投資”或進(jìn)行合作。

巨頭們通過收購(gòu)建立優(yōu)勢(shì)

目前，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的寡頭們都喜歡通過收購(gòu)和自研的方式來生產(chǎn)硬件，當(dāng)技術(shù)發(fā)展到一定的瓶頸期，自研硬件正成為一種趨勢(shì)。Waymo 收購(gòu) Latent Logic來進(jìn)一步增強(qiáng)模擬實(shí)力，并且自研激光雷達(dá)等硬件；特斯拉也棄用Mobileye，自研視覺芯片。

融資較少的公司自然沒有能力騰出資金來完成收購(gòu)，畢竟自動(dòng)駕駛行業(yè)目前還屬于燒錢階段，收購(gòu)一家公司無異于釜底抽薪。不過，巨頭們通過收購(gòu)或者自研硬件，正在形成多重優(yōu)勢(shì)：

1．技術(shù)壁壘

毫無疑問，看到一個(gè)有前景的企業(yè)，通過壟斷收購(gòu)的模式，讓其適用供自己使用，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以超越。如果需要變現(xiàn)，也可以通過外售的方式盈利。而且代碼容易Copy，硬件技術(shù)一般很難復(fù)制，且有專利保護(hù)。

2．專屬定制結(jié)合自家產(chǎn)品定制專屬傳感器，與整個(gè)感知系統(tǒng)融合更好，合理化分配算力資源和空間。

3．保證供應(yīng)當(dāng)自動(dòng)駕駛邁入商業(yè)化，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈?zhǔn)切枰豢紤]的。自家可生產(chǎn)傳感器，等關(guān)鍵零部件，保證了供應(yīng)的暢通，也節(jié)省了溝通及運(yùn)輸?shù)某杀尽?/p>

4．方案?jìng)€(gè)性化未來智能車時(shí)代，是個(gè)百家爭(zhēng)鳴，充滿個(gè)性化的時(shí)代，各方案在保證安全的基礎(chǔ)上，需要形成獨(dú)特的風(fēng)格。

不過，收購(gòu)也有風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)一對(duì)收購(gòu)方有失實(shí)的評(píng)估，以及對(duì)未來趨勢(shì)有錯(cuò)誤的預(yù)判，都有可能讓收購(gòu)成為負(fù)擔(dān)。

雖然Cruise收購(gòu)Astyx可能是一種防御性戰(zhàn)略，但這樣的收購(gòu)也有進(jìn)攻性。Cruise和Astyx的交易可能會(huì)擾亂一些與Astyx合作的AV開發(fā)者。他們可能被迫重新考慮他們之間的關(guān)系。然而，對(duì)Cruise來說，擁有Astyx的開發(fā)團(tuán)隊(duì)可能有助于加速Cruise走向自主進(jìn)程。

盡管通用汽車董事長(zhǎng)兼 CEO Mary Barra經(jīng)常宣稱Cruise即將實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)并達(dá)到自己的里程碑，但現(xiàn)實(shí)情況似乎完全不同。備受矚目的Cruise原型機(jī)器人出租車將于2022年投產(chǎn)，最新發(fā)布的公告表明，時(shí)間軸將不可避免地轉(zhuǎn)向未來——就像在該領(lǐng)域工作的大多數(shù)其他oem廠商和獨(dú)立開發(fā)商所發(fā)生的那樣。

只要在Cruise玩的游戲中賭注很高，勝算就會(huì)很大。還記得三年前在日內(nèi)瓦國(guó)際車展上遇到Waymo的首席執(zhí)行官John Krafcik，他注意到Cruise在城市街道上行駛了幾十萬(wàn)英里，而Waymo在公路、地面和城市街道上行駛了數(shù)百萬(wàn)英里。

這個(gè)問題對(duì)于決定哪種自主駕駛方式能夠最迅速地?cái)U(kuò)大規(guī)模至關(guān)重要。Waymo明確表示，它的長(zhǎng)期目標(biāo)是為在多種環(huán)境下運(yùn)行的各類車輛制造商提供自動(dòng)駕駛“套件”，同時(shí)繼續(xù)運(yùn)行其新生的通用自動(dòng)駕駛解決方案。Cruise似乎是專門致力于機(jī)器人出租車的道路。

但從目前來看，機(jī)器人出租車的發(fā)展前景不容樂觀。即使假設(shè)他的偉大理想實(shí)現(xiàn)了，那么他能否解決全球的交通問題嗎？這又需要話費(fèi)多少財(cái)力物力？紐約呢？上海呢?

對(duì)Astyx的收購(gòu)將會(huì)為Cruise向著類似于waymo的運(yùn)營(yíng)能力轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)，包括城市和公路運(yùn)營(yíng)。如果是這樣，完全放棄巡航起源可能是有意義的。

然而，Cruise正致力于在高速公路上行駛技術(shù)，一頭扎進(jìn)了通用汽車公司內(nèi)部的超級(jí)巡航開發(fā)計(jì)劃中。該計(jì)劃正在一條完全平行的道路上進(jìn)行。通用汽車的沃倫技術(shù)中心(Warren Tech Center)團(tuán)隊(duì)和Cruise(Cruise)追求的是完全獨(dú)立的硬件和軟件堆棧，它們對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的看法截然不同。只有通用汽車內(nèi)部團(tuán)隊(duì)已經(jīng)越過門檻進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn)。

無論是進(jìn)攻還是防守：擴(kuò)大其運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，還是將其轉(zhuǎn)向市場(chǎng)戰(zhàn)略，采用waymo風(fēng)格的AV套件，對(duì)Astyx的收購(gòu)似乎并沒有在短期內(nèi)明顯推進(jìn)汽車自動(dòng)化事業(yè)的發(fā)展，也沒有改變Cruise的戰(zhàn)略計(jì)劃。

但如果Cruise打算保持或提高其目前的估值，它需要在2020年顯示出可衡量的進(jìn)展。

收購(gòu)Astyx可能只是反映了Cruise利用covid -19后估值下降的優(yōu)勢(shì)，以及Astyx少數(shù)股東(ZF)對(duì)現(xiàn)金的需求，以增加其開發(fā)團(tuán)隊(duì)并提供自己的內(nèi)部刺激。同時(shí)反映了自動(dòng)駕駛汽車開發(fā)商的信念，即控制自己的傳感器生產(chǎn)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但對(duì)一個(gè)有缺陷的商業(yè)模式并不會(huì)起到修復(fù)作用。所以Cruise可能是想掌控某些局面，而不是本末倒置來左右局面。

延伸閱讀——Cruise收購(gòu)的Astyx傳感器公司來歷并不簡(jiǎn)單

Astyx研發(fā)的傳感器包括短距和長(zhǎng)距雷達(dá)，產(chǎn)品除了通常的平面天線，還使用特制的極化和三維天線，能夠在最先進(jìn)的處理器或靈活可編程的FPGA上實(shí)施雷達(dá)算法，并且支持芯片制造商在汽車?yán)走_(dá)傳感器中引入新的半導(dǎo)體技術(shù)。

目前，主要的雷達(dá)生產(chǎn)商包括博世、大陸和采埃孚等，但是自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域中的一些人也高度重視Astyx。一位前客戶說，Astyx技術(shù)能夠檢測(cè)出道路中間的靜止物體并將它們與其他靜止物體區(qū)分開。它“擁有目前市場(chǎng)上最好的雷達(dá)系統(tǒng)，比其他雷達(dá)制造商領(lǐng)先大約一到兩年”。但是，也有前客戶表示，Astyx的質(zhì)量近年來一直落后。一位知情人士透露，Cruise對(duì)其收購(gòu)的產(chǎn)品感到滿意。

這是Cruise第二次收購(gòu)傳感器生產(chǎn)商，之 前收購(gòu)了“芯片級(jí)”激光雷達(dá)供應(yīng)商Strobe，不過 Cruise 仍主要依靠激光雷達(dá)的外部供應(yīng)商，例如Velodyne和禾賽。