????近日，深圳市明微電子股份有限公司(以下簡稱“明微電子”)在證監會網站披露招股說明書，公司擬在深交所創業板公開發行不超過1549.33萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，保薦機構是招商證券。
公開資料顯示，明微電子是一家專業從事集成電路的技術研發、設計、測試和銷售的高新技術企業。自設立以來，公司一直深耕于驅動芯片設計領域，產品廣泛應用于LED顯示屏、LED照明及電源、LED景觀亮化等領域。
凈利與現金流差異大 政府補貼逐年減少
近年來，明微電子經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間存在較大差異。2014-2017年6月，明微電子實現營業收入2.39億元、2.22億元、3.12億元和1.18億元，同期凈利潤為2804.9萬元、1817.51萬元、3884.85萬元和3627.04萬元;經營現金流分別為-87.89萬元、12.3萬元、1932.75萬元、1498.93萬元。
招股書披露，兩者差異主要是由于存貨、經營性應收項目及經營性應付項目的變動導致。隨著明微電子業務規模的不斷擴大，存貨也會隨之上升。
明微電子表示，公司存貨主要由原材料、在產品、委外加工物資、發出商品和庫存商品等構成。報告期各期末，凈額分別為 7,219.69 萬元、6,378.32 萬元、6,875.71 萬元和7,718.92 萬元，占各期末總資產的比例分別為 30.64%、28.37%、26.66%和 29.20%。
明微電子2014 年度被認定為高新技術企業，根據企業所得稅法規的規定，連續三年適用 15%的企業所得稅稅率。同時，公司的稅收優惠期限自 2014 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日。
如果未來政府稅收優惠政策發生變化，或公司未來不能持續被認定為高新技術企業，將對公司經營業績產生一定影響。
此外，明微電子擁有深厚的產品研發能力，所研發的技術及產品受到政府的支持與鼓勵。截至2017 年 6 月 30 日，公司獲得的財助補助逐年減少，對其盈利能力影響整體減弱。報告期內，公司計入當期收益的財政補助分別為 1,089.94 萬元、1,213.93 萬元、890.79 萬元和 783.70 萬元。
毛利率存波動風險 曾因業績撤銷上會
從收入結構看，LED顯示屏類、LED照明及電源類和LED景觀亮化類這三類產品類型的收入是明微電子主營業務收入的主要來源。2014-2017年6月，LED顯示屏類收入占比分別為64.12%、58.02%、56.95%和50.87%。明微電子主要產品的產量、銷量及產銷比情況如下：
招股書披露，明微電子主要產品的毛利率水平存在一定的波動，若產品結構的有利變化不足以抵消市場競爭引起的負面影響，則公司毛利率會出現一定幅度的變動。
報告期內，明微電子毛利率毛利率分別為26.25%、25.43%、26.85%和32.35%，至于2015年度毛利率略有下降的原因，明微電子表示，主要由于集成電路設計行業市場競爭加劇、產品單價相比成本下降較多所致。
據相關媒體報道，這并非明微電子首次沖刺資本市場，2011年1月12日，明微電子正式接受國信證券的上市輔導，保薦代表人為魏其芳和龍敏。2012年2月16日，證監會公布明微電子終止審查，終止時間為2月13日。
對此，明微電子時任董秘對媒體曾表示，2011年業績沒預計那么好，加上市場不樂觀，公司主動撤回了上市申請。
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